名义价值_Notional Value
名义价值是什么？
名义价值是一个常被衍生品交易者使用的术语，指的是合约中基础资产的总价值。它可以是一个头寸的总价值、一个头寸所控制的价值，或者合约中约定的金额。简单来说，名义价值是用来确定金融资产支付的票面价值。该术语通常用来描述期权、期货、远期和货币市场中的衍生合约。
关键要点
- 名义价值是指合约中基础资产的总价值。
- 名义价值与票面价值相同，用于确定金融资产的支付。
- 由于使用杠杆，衍生合约的名义价值远高于市场价值。
- 名义价值在评估投资组合风险中至关重要，并且在确定对冲比率以抵消风险时非常有用。
- 名义价值可应用于利率互换、总回报互换、股权期权和外汇衍生品。
理解名义价值
名义价值是金融工具中头寸的票面或总价值，例如衍生品交易。它有助于区分交易的总价值与市场价值或进行交易的成本。
两者之间有明显的区别：名义价值计算的是头寸的总价值，而市场价值则是该头寸在市场中可以买入或卖出的价格。
名义价值的计算方法如下：
由于使用杠杆（借款），衍生合约的名义价值远高于市场价值。杠杆允许交易者用少量资金理论上控制更大金额。使用的杠杆量可以通过将名义价值除以市场价值来计算。
因此，基金经理将出售大约七个E-mini S&P 500合约，以有效对冲其长期现金头寸面临的市场风险。市场价值为70,000美元。
在互换、期权和外汇中的应用
虽然名义价值可以用于期货和股票（股票头寸的总价值）进行上述 讨论，但它同样适用于利率互换、总回报互换、股权期权和外汇衍生品。
在利率互换中，名义价值是用于交换利息支付的特定价值。在利率互换中，名义价值用于计算应付利息金额。通常，这类合约的名义价值在合约有效期内是固定的。
总回报互换涉及一方支付一个乘以名义价值的浮动或固定利率，加上名义价值的减少。这相对于另一方的付款，后者支付名义价值的增值。
期权的名义价值是指该期权所控制的价值。例如，ABC股票交易价格为20美元，而某个ABC看涨期权的价格为1.50美元。一个股票期权控制100股基础股票。交易者以1.50美元×100 = 150美元购买该期权。
该期权的名义价值为20美元×100 = 2,000美元。购买股票期权合约将使交易者以150美元的价格控制100股股票，而不是以2,000美元的全额购买。
注意： 股票期权合约的名义价值是所控制股票的价值，而不是交易成本。
外汇衍生品，如远期合约和期权，具有两个潜在的名义价值。然而，对于常规的场外（OTC）外汇衍生品交易，名义价值将遵循货币对的常见报价惯例（主要货币/次要货币）。
例如，如果交易是GBP/USD（GBP为主要货币），那么£10,000,000通常将是交易的名义金额。但如果交易是USD/JPY，则名义价值为10,000,000美元，以美元作为主要货币。如果交易是AUD/NZD，名义金额将以AUD表示，依此类推。
根据具体情况，发起对手方可能会选择使用次要货币作为名义金额。例如，一位美国基金经理希望以GBP计价购买价值1000万美元的英国股票，而此时GBP/USD的交易价为1.3000。在这种情况下，名义金额将是1000万美元，或769.2万英镑。这主要是方便两个对手方在交易发起时的决定。
名义价值示例
一个合约具有独特的标准化规模，可以基于重量、体积或乘数等因素。例如，一个COMEX黄金期货合约的单位（GC）是100金衡盎司，而一个E-mini S&P 500指数期货合约的乘数为50。前者的名义价值是当前黄金市场价格的100倍，而后者的名义价值是当前S&P 500指数市场价格的50倍。如果有人以2800买入一个E-mini S&P 500合约，那么该合约的价值为140,000美元（50×2800）。因此，140,000美元是该基础期货合约的名义价值。然而，购买该合约的人并不需要在交易时支付140,000美元。
相反，他们只需支付一个被称为初始保证金（市场价值）的金额，通常是名义金额的一小部分。如果一个合约的价格（初始保证金）为10,000美元，那么交易者就可以使用（140,000 ÷ 10,000）14倍的杠杆。
名义价值为何重要？
名义价值是投资管理者可能寻求对冲的基础资产的金额。相比之下，市场价值则会随着市场变动而波动——投资者可能希望对冲，而名义金额保持不变。
名义价值与市场价值的区别是什么？
名义价值指的是基础资产的价值——例如，在公开市场上购买价值5,000美元的股票。它也被称为持有的票面价值。市场价值是当前头寸在公开市场上的价值。
名义价值与票面价值相同吗？
是的。名义价值或票面价值是投资者可能寻求对冲的金额，因为它代表了基础资产的全部价值。
投资者应针对什么价值对冲资产风险？
投资者应关注名义价值或票面价值以对冲资产风险。例如，假设一位投资组合经理在10年期美国国债上投资了1,000万美元。这位经理可能希望使用期权及其提供的杠杆来覆盖这笔投资的全部名义价值——在这种情况下为1,000万美元。对冲将会有相关成本（期权合约的成本），但通常只是名义价值的一小部分。
投资的有效名义金额是什么？
有效名义金额是指面值减去为其购买的对冲成本。例如，投资者寻求对冲一笔价值10,000美元的XYZ股票的多头头寸，购买一个价外的看跌期权，该期权每100股费用为2.50美元，总费用为250美元，用于覆盖全部10,000美元的投资。考虑到对冲成本后，有 效名义金额变为10,000美元减去250美元，即有效名义金额为9,750美元。
总结
名义价值或票面价值是衍生品交易中基础资产的价值。因此，如果投资者希望通过期权对其ABC股票的长期头寸进行对冲，他们可能希望购买一个看跌期权以保护自己免受下跌风险。该看跌期权的数量将基于投资者希望对冲的股票的名义价值。
只要名义价值得到充分对冲，它将保持不变，而市场价值则会受市场波动影响，且如上所述没有下行保护。名义价值作为衡量投资及其可能采取的保护措施的基准。
参考文献
[1] CME Group. “About Contract Notional Value.”
[2] Columbia University. “IEOR E4602: Quantitative Risk Management—Basic Concepts and Techniques of Risk Management,” Page 4.
[3] Merk Funds. “What Is the Notional Value of a Forward Currency Contract?”
[4] CME Group, via Internet Archive. “Welcome to COMEX Gold Futures.”
[5] Charles Schwab. “What Are E-Mini S&P 500 Futures?”